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研报指标速递-研报-股票频道-证券之星2025年1月29日phm健康管理

　　監測設備數量持續攀升，工業大模型落地使用。目前，公司已服務超過1300家重點工業企業客戶，AI實時監測關鍵設備超過160000台，積累設備故障閉環✅案例超過27000個，智能推動設備體檢報告超240萬份。隨著公司監測設備數量的提升，算法能力也日益精進。公司旗下PHMGPT行業大模型，定位設備故障診斷大腦。從應用效果上看，PHMGPT已經和專業的診斷工程師沒有顯著差距。目前，容知日新已將PHMGPT深度融✅入産品和服務中，例如獨立的診斷問答助手，人工複核流程中的診斷賦能、以及全鏈路智能化産品中的核心能力。

　　風電裝機持續提升，公司對應收入✅有望穩健擴大。受益于國家對新能源發電側的政策支持，風電裝機規模快速提升。公司在風電行業的監測系統産品與風電機組配比約爲3：1，即1台風電機組若需實現對其主傳動軸、葉片以及塔筒進行監測一般需配備3套監測系統産品。經公司測算，風電行✅業監測系統産品需求量2024E/2025E將達到4.3/5.2萬套，同比增速分別達20%/20%。

　　PHM賽道景氣度長期向好，市場規模逐步擴大。隨著工業設備數量、複雜度快速攀升，爲確保設備穩定運行及産線高效産出，設備故障測試和健康管理系統（PHM）市場規模逐步增長，根據智研咨詢數據，該行業由2014年的13.5億元，增長至2022年的82.9億元，CAGR爲25.5%，2023年受宏觀經濟增速波動影響，增長斜率有所下滑，但仍然維持16.3%的同比增速。

　　煤炭、冶金滲透率提升，客戶反饋認可度高。相比風電行業，冶金、煤炭等行業尚處滲透率爬升階段，隨著下遊工業企業對于産線自動化、智能化的需求日益提升，智能監測運維系統有望在幫助客戶降低運維成本、減少巡檢人員惡劣工況暴露頻率、提高設備運行穩定性的同時，實現滲透率的持續提升。

　　股權激勵目標彰顯公司發展信心。根據2024公司股權激勵計劃，激勵對象爲對公司經營業績和未來發展有直接影響的骨幹員工，考核年度爲2024/2025，年度淨利潤目標值分別爲1.20/1.50億元，體現了公司對中長期發展的信心。

　　盈利預測與投資評級：基于公司所處賽道滲透率提升空間較爲顯著，公司自身競爭力較爲突出，我們預計公司2024-2026年營業收入爲6.02/7.66/9.80億元，同比增長20.8%/27.4%/28.0%。2024-2026年預計歸母淨利潤1.02/1.33/1.76億元，對應當前股價PE✅分別爲32.1/24.6/18.6倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。

　　風險因素：智能監測及維護業務開展不達預期；行業發展不達預期；行業競爭加劇。